南方泵业：业绩加速增长有底气
来源：金融投资报 阅读：3271 更新时间：2013-01-30 09:50南方泵业((300145)公司是国内中高端不锈钢冲压离心泵领军企业。公司业绩持续稳健，水利泵在手订单量充足，将成为重要业绩增长极。2012年三季报显示，公司实现营业收入7.33亿元,同比增长19.88%；归属上市公司股东净利润8322万元，同比增长28.15%，每股收益0.58元。
业绩向好拐点确认
南方泵业业绩超预期增长，公司预计2012年归属于母公司净利润为1.2亿-1.4亿元，同比增长20%-40%。长江证券(000783)分析师章诚分析认为，单季度业绩增速拐点确认，市占率上升、产品结构优化是驱动增长的核心原因。基于全年业绩预告推测，第四季度净利润同比增速或为38%，环比提高约14个百分点，业绩向好的拐点确认。
2012年南方泵业业绩好于行业水平，主要是由于销售网络优势突出，市占率进一步增加。草根调研反馈，公司相对国外品牌的市场份额显著提升。以及变频供水设备、TD管道泵需求旺盛，且毛利率高于其他产品，推动整体收入、毛利率增长。
南方泵业有潜力成为“ITT”式的多产品水泵巨头，销售额存在数倍的增长空间。主要原因是，未来数年中国城镇化、水利建设等投资仍将产生巨大的水泵需求；此外，公司的竞争优势在于产品的质量控制和售后服务，具备实现产品多样化的实力。同时在手现金充裕，可用于行业横向拓展。预计未来3年公司不锈钢泵、水利泵等业务都将保持较高增速，而且污水处理泵、海水淡化泵等新业务将陆续成为新的增长点，整体业绩的年均增速或超过30%。同时也有分析人士还指出，一直横盘震荡的南方泵业股价大幅反弹，或和高送转预期有关。虽然该股已经进行过一次送转，但目前来看公司较高的公积金以及不大的股本都为高送转埋下伏笔。
后市还有上涨空间
随着市场对南方泵业的逐步挖掘，机构投资者对其的关注力度也在逐季加大。2012年三季报显示，南方泵业前十大流通股东中出现六家基金和一家证券公司。其中华夏系旗下华夏优势、华夏成长(000001)、华夏行业(160314)、华夏大盘等四只基金均在榜单中，总体来看，华夏系在三季度中加仓迹象十分明显。除华夏系外，诺安中小盘精选、景顺长城内需增长贰号(260109)基金则是在三季度中新进建仓的机构投资者。整体来看，三季度中机构数较中报的三家出现明显增长，且持续数量也出现大幅增加。
国金证券(600109)分析师罗立波认为，随着南方长河的产品规格完善、销售渠道建立、生产能力增强，以及市场声誉的逐步积累，未来两三年将进入一个快速发展的阶段。从大泵产品的市场容量和公司的产品竞争力来看，南方长河具备再造半个甚至一个“南方泵业”的潜力。预测公司2012-2014年分别实现净利润1.24亿元、1.65亿元和2.06亿元，分别增长27.6%、32.6%和25.2%；每股收益分别为0.862元，1.144元和1.432元。基于公司在城市清洁、高效用水领域的战略布局陆续进入收获阶段，继续给予公司“买入”的投资建议，上调目标价至26.30元，相当于2013年23倍市盈率估值。
