MBR空间广阔 碧水源领跑国内污水处理行业
来源：东方早报 阅读：2181 更新时间：2012-02-15 08:40北京碧水源科技股份有限公司的核心技术为与传统污水处理技术相区别的MBR技术，提供高标准的污水处理与资源化（中水回用）的整体技术解决方案，即承担除土建外的所有技术、设备和服务。2010年碧水源实现了MBR的核心设备膜组器的自产。
MBR即膜生物反应器，是应用于水处理中的膜生物处理技术，通过将膜分离技术和废水生物处理技术组合而成的系统。MBR的核心设备是膜和膜组器。
国内水环境的现状是水污染日益严重和水资源严重匮乏。MBR的价值是高质量的处理污水和水的资源化，市场空间广阔。与传统方法相比，MBR的技术特点为出水水质高、占地面积小、污泥量小、便于实现自动化等。此外，MBR技术在工业废水处理中也具竞争力，目前已成功应用于食品、啤酒、石化、屠宰、医药、垃圾渗滤液等工业废水的处理。
国内MBR应用时间尚短，从2005年前后才规模化地应用于市政污水领域。碧水源是MBR的领军企业，完成超过1000项、约350万吨/日的水处理工程。截至“十一五”末，国内污水处理能力约1.05亿吨/日，“十二五”的目标是新建5000万吨/日。所以目前全国范围来看，碧水源350万吨/日VS1.05亿吨/日，MBR整体市场占有率不足1%，市场空间广阔。
碧水源收入5年时间从1亿到10亿元，复合增速160%。2006年碧水源收入突破1亿元，达到1.13亿元，2009年收入突破3亿元，2010年收入5亿元。同时，碧水源净利润率保持在35%左右，2011年净利润增速在90%～100%。
我们认为碧水源维持较高盈利水平的原因是：1.大型MBR项目存在较高技术壁垒，碧水源具备核心竞争力，提供系统的解决方案，技术附加值高；2.市场需求旺盛，且市场独立承做大型MBR项目的企业为数较少；3.碧水源客户为地方政府或大型水务集团，相较工业企业，MBR相较传统污水处理技术的劣势价格因素不是第一考量；4.2010年碧水源实现了关键设备膜和膜组器自产，进一步提高毛利率。
2010年以来，碧水源先后布局膜法净水器、工业水处理、污泥处置和市政施工领域。2011年上半年污水整体解决方案、市政工程建设、膜销售、净水器的收入占比分别为72%、17%、9%和2%；利润构成方面，污水整体解决方案贡献利润72%，其他业务合计贡献28%。
碧水源近两年市场运作不断：2009年实现外埠扩张，北京以外地区收入占比大幅提升；2010年碧水源自产膜和膜组器顺利达产，实现原材料自给，进一步提升毛利率；2011年碧水源利用超募资金成立7家子公司，其中5家是与地方政府合作成立的合资子公司，为后续增长打下坚实基础。
