环保新政下的工业废水处理市场
随着我国工业化进程的发展，工业废水产生量快速增长，工业废水治理现状不容乐观，已成为亟待解决的重大问题之一，近年来比较严重的污染事件几乎都与工业废水未达标排放有关；另一方面，《国家环境保护“十二五”规划》将工业水污染防治列入“十二五”环境保护的重点工程，预计投资总需求约为1250亿元左右，年均治理投资约为250亿元左右。
本文试图对我国工业废水处理行业所处的国家法律政策环境、行业现状及其发展前景做出总体梳理和初步分析，以期抛砖引玉，引起更多业界人士对工业废水处理投融资市场的关注和探讨。
法律政策环境
2011年，我国出台《国家环境保护“十二五”规划》，将城镇生活污水处理设施及配套管网、工业水污染防治、重点流域水污染防治及水生态修复、地下水污染防治等列入“十二五”环境保护的重点工程。近几年来，已有多项水污染治理政策陆续出台，预计未来水处理环保政策要求仍将不断加码，备受关注的《环境保护法修正案》和《清洁水行动计划》有望于2014年出台，这将进一步促进水处理行业的发展，未来市场前景十分广阔。
2013年10月2日，李克强总理签署《城镇排水与污水处理条例》（以下简称“《条例》”），并自2014年1月1日起正式实施。《条例》第二十一条规定，从事工业、建筑、餐饮、医疗等活动的企业事业单位、个体工商户（以下称“排水户”）向城镇排水设施排放污水的，应当向城镇排水主管部门申请领取污水排入排水管网许可证；排水户未取得污水排入排水管网许可证向城镇排水设施排放污水的，由城镇排水主管部门责令停止违法行为，限期采取治理措施，补办污水排入排水管网许可证，并处以罚款。同时，《条例》明确提出国家要鼓励采取特许经营、政府购买服务等多种形式，吸引社会资金参与投资、建设和运营城镇排水与污水处理设施。
2013年10月30日，第十二届全国人大常委会公布，已明确的68件立法项目中，11项涉及生态文明建设。其中，基础设施和公用事业特许经营法正式列入本次立法规划，成为第二类“需要抓紧工作、条件成熟时提请审议的法律草案”。市政环保产业期盼已久的特许经营立法终于被正式提上日程。
环保产业是政策驱动型产业，其发展既要依靠政府投资直接拉动，又有赖于监管体系的健全和规范。近年来，国家在政策、规划的制定上，在不断细化的同时，也加大了监管考核的力度。2013年1月，《实行最严格水资源管理制度考核办法》、《“十二五”主要污染物总量减排考核办法》、《“十二五”主要污染物总量减排统计办法》、《“十二五”主要污染物总量减排监测办法》密集出台；2013年10月，环境保护法修正案草案第三次提交第十二届全国人大常委会第五次会议审议，并建议将环境保护法修正案草案修改为修订草案，这意味着全国人大立法机关将对这部法律进行全面修改。
面对严峻的环境污染形势以及环境污染刑事案件取证难、鉴定难、认定难问题，2013年6月，最高人民法院和最高人民检察院联合公布并实施《关于办理环境污染刑事案件适用法律若干问题的解释》（以下简称《解释》）。相比以前，统一法律适用标准、降低入罪门槛、加大处罚力度成为《解释》的最大特点；此外，《解释》创新思路，从污染物排放地点、排放量、超标程度、排放方式、行为人前科情况等方面，新增了几种“严重污染环境”的认定标准。
综上所述，随着日益严重的环境污染危机和国家层面对环保治理的高度重视，2013年环保政策和立法的一个重要特点就是鼓励和规范并重，法律政策与实务操作并行，大大强化了环境犯罪的认定和惩戒机制，并在纵向产业链衔接和横向部门联动方面进一步得到了细化和明确。这就需要政府和企业在行政执法和监管、运营管理方面各自归位——一方面，政府监管层面不断规范完善法律体系并深化执行层面的专业能力建设和执法力度；另一方面，对投资运营商而言，唯有“明确定位、把握机会、提升实力、规范运营”方可实现公司实力的发展壮大和具体项目的持续稳定运营。
工业废水行业现状
2012年，全国废水排放总量684.8亿吨，其中工业废水排放量221.6亿吨，占废水排放总量的32.3%。在调查统计的41个工业行业中，废水排放量位于前4位的行业依次为造纸和纸制品业、化学原料及化学制品制造业、纺织业和农副食品加工业，占重点调查工业企业废水排放总量的49.8%，是工业废水处理行业主要的上游产业。其中，造纸及纸制品业工业废水排放量最大。具体如图所示：
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此外，医药行业废水处理也是值得关注的市场。近年来，制药行业成为环境污染事件的高发领域，2013年环保部核质检总局公布2013版《制药工业水污染物排放标准》。新版制药工业废水排放标准更加严格，对于下游没有独立废水处理的企业，将采取严格限制手段。2014年环保部将继续对医药行业进行重点督察，督察重点将主要集中在医药生产过程中的废水和臭味。随着膜技术的应用，医药废水处理难度不大，目前已涉足医药行业废水处理的公司主要包括津膜科技、国中水务、金通灵等。
从地域上，目前我国工业废水排放主要集中在东部经济较发达的地区，如浙江、广东、山东、江苏等省份。据统计，2012年：
（1）造纸和纸制品业废水排放量前5位的省份依次是浙江、广东、山东、河北和河南，5个省份造纸和纸制品业废水排放量占该行业重点调查工业企业废水排放量的46.0%；
（2）化学原料和化学制品制造业废水排放量前5位的省份依次是江苏、山东、湖北、河南和浙江，5个省份化学原料和化学制品制造业废水排放量占该行业重点调查工业企业废水排放量的46.4%；
（3）纺织业废水排放量前5位的省份依次是江苏、浙江、广东、山东和福建，5个省份纺织业废水排放量占该行业重点调查工业企业废水排放量的81.4%；
（4）农副食品加工业废水排放量前5位的省份依次是广西、山东、云南、河南和河北，5个省份农副食品加工业废水排放量占该行业重点调查工业企业废水排放量的56.9%。
不同流域的工业废水主要污染源有所不同，投资人可结合企业技术特点及核心竞争力，选择相应的区域市场。例如，在松花江流域及淮河流域，煤炭开采和洗选业是工业废水处理行业的主要上游产业，而在长江中下游地区，化学原料和化学制品制造业的废水处理需求量较大。
行业主要投融资模式
根据业内操作经验，目前我国工业废水处理项目的主要投融资模式介绍如下：
EPC+托管运营
“EPC+托管运营”模式即治污企业在完成EPC工程总承包工作之后，通过签订委托运营合同，继续对污水处理设施的系统托管运营。在该模式下，业主保留工业废水处理设施的所有权，治污企业对设施的日常运营维护负责，不承担资本性投资风险。例如，万邦达已与神华宁煤有多个“EPC+委托运营”项目。
BT/BTO模式
BT与BTO模式多用于工业园区。BT模式下，环保企业先融资、建设项目，验收合格后移交给业主（通常为工业园区管委会），业主分几年向环保企业支付项目总投资加上合理回报。BTO模式则多了一个运营环节，即项目移交后，环保企业再来负责运营。例如，美华博大在部分项目上采用了BTO的模式。
BOT模式
BOT模式在市政公用行业应用较多，但在工业废水领域推广有一定难度。BOT项目建成后就要按保底水量收费，但在工业园区项目中，通常工业废水处理项目建成后，园区还在招商引资的过程中，水量还没有形成，若按传统的BOT协议，园区业主需要承担过高的费用。在部分招商情况很好的工业园区中，也有采用BOT模式的工业废水处理项目。例如，万邦达的部分项目采用了BOT的模式。
合同环境服务模式
合同环境服务模式效仿于合同能源管理模式(EMC)，主要是污染企业通过合同服务，将节省下来的减排费用与环境服务商共享。例如，重庆远达水务公司以EMC模式投资建设、运营阜新发电厂节水工程。此外，金州恒基在南钢的工业废水处理项目也采用了类似EMC的模式。
PPP模式
PPP模式通常被称为“公共私营合作制”，包括广义和狭义两个范畴，此处指狭义PPP模式。相较于BOT（建设-经营-转让）模式，PPP模式将更强调由政府和社会资本分担项目风险，有利于降低前期风险。在PPP模式下，环保企业应与工业园区业主就项目风险制定更为详细的风险分担策略，例如在园区招商初期，工业废水处理项目可暂不设保底水量，而以委托运营的方式由业主支付一定的污水处理费覆盖环保企业的运营成本，双方约定待进水量达到一定规模后再重启谈判，根据成本审计，制定合理的收费机制并开始计算特许经营期。此外，在PPP模式下，更需要设计合理的退出及补偿机制。
工业废水处理产业展望
在自上而下的顶层设计之下，政府环境服务采购体系能否顺利建立，尚有待观察。就目前而言，虽然中央政府已经表达了环境服务采购的决心，但整个体系还有待完善，基于顶层设计的各项政策、标准、法规的逐步建立，将对社会资本能否顺畅进入环境领域产生至关重要的影响。
尽管我国确定了“稳中求进”的经济发展总基调，但投资拉动经济的路径并没有质的扭转；同时，产业结构调整和转型升级势必对中低端制造业产生较大冲击，这种状况可能波及处于其下游的工业废水处理行业——一些经营状况不佳的工业企业在治污方面的支付意愿和支付能力将会下降，而地方政府在资金压力、地方经济发展、环保目标的实现三方面如何权衡，也将影响到工业企业在治污方面的投入。
随着我国工业废水处理需求和建设规模日益增大，我国工业废水处理经历了从“应付环保检查”、相对更加理性化的“达标但不稳定”到“不仅要稳定达标，还要降低能耗”三个发展阶段。因此，工业废水处理近期的发展方向首先是提高运行管理的技术水平，运行方式将转向定量运行，即处理系统处于一种最佳的稳定运行状态；再者，工业废水的系统化解决也是未来趋势之一，即从清洁生产到废水处理最后至回用的各个环节，使工业废水从源头减量化、处理无害化再到资源化。
长远来看，工业废水处理市场面临以下机遇与挑战：
（1）环境治理深度需求的释放
随着工业废水污染治理需求的刚性增长和政府对环境监管的日益重视，地方政府和污染企业将越来越难以逃避环境治理责任，从而将之前的历史欠账转化为现实需求；从资本的角度，无论是政府投资还是社会投资，都将为业内拥有技术创新或资金实力的投资者带来更多机会；同时，稳定足额支付的机制设计，将为目前徘徊在环保产业之外的社会资本（比如社保、养老资金）架设进入环境产业的桥梁，使产业规模成倍放大。
（2）环境服务与资源化的衔接
随着环境技术的不断进步以及资源和能源的日益稀缺，在高效、低成本、节能减排的同时，对工业污染物的深度处理并衔接资源潜能的开发利用已经成为国际上技术研发的重点。而这些技术的产业化应用，将有可能在未来激发出一个新型的、具有不同于以往的环境产业新领域。
（3）投融资工具的多元化
环境产业既具有政策支持、安全稳定、反周期的优势，同时一批高成长性的环境企业对资本市场构成的吸引力及其本身对资金的需求都在增强。尽管短期内有限的传统投融资方式还难以完全满足现实需要，但金融机构正在积极设计和推广多样化的金融产品，以及基于政策顶层设计的产业投资基金，从而在更大程度上拓宽资本市场与环境产业的对接渠道。
（4）资本垂青：创新型企业、重资产环境投资集团
在环境产业并购整合的浪潮中，一些企业将逐渐淡出历史舞台，而另外一批企业则会抓住机遇，立于产业的潮头。未来更容易受到资本界垂青的，一类是创新型轻资产企业，依托好的商业模式，方可具备持续成长能力和创新能力；另一类是已经形成较大规模，处于行业第一梯队的重资产型环境投资集团，且短时间内很难被其他企业超越，适合于对投资规模要求较高的股权投资基金进入。
（5）政府公共服务采购带来机遇
前一阶段，受制于付费、监管、行业标准、配套设施等种种条件的不健全，包括工业废水处理在内的新兴市场并未形成真正的热潮，但其潜藏的市场体量以及对资本的需求量都将超越以往。因此，若要释放工业废水处理巨大的潜在需求，就必须建立并落实一套稳定的政府服务采购体系，只有如此才能撬动社会资本，才能建立产业持续发展的通路。
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