“十二五”期间我国有望启动环境税 受益股大全
据媒体报道，财政部财政科学研究所所长贾康表示，“十二五”期间我国有望启动环境税，在全球日益重视节能减排的前提下，哪些上市公司最受益，请看机构解读。
平安证券：节能环保迎来爆发式增长
1。节能环保产业“十二五”规划的出台将有效提振各行业节能、环保需求，各项财政补贴及融资规划出台有助于引入更多资本及市场参与者。我们认为，节能环保产业有望在未来5－10年迎来飞速发展，整体增速有望保持15－20%，重点行业龙头有望达到30%。看好变频器、余热利用、脱硝及垃圾处理等相关行业。
2。变频器是工业电机节能的主要手段，市场前景广阔。变频器集电机控制与节能功能与一体，节能效率在30%左右，效果显著。国内品牌技术不断成熟，成本优势下市场占有率逐渐上升，建议关注汇川技术。
3。余热利用包括高温余热利用和低温余热利用，建议关注余热锅炉行业。余热锅炉技术成熟，下游需求包括钢铁、水泥、电力等诸多行业，预计未来行业增速30%左右，建议关注海陆重工。
4。脱硝有望重现脱硫盛况。如果新脱硝标准得到强制执行，则脱硝行业有望迅速在电力行业推广，建议关注低氮燃烧领域龙头龙源技术。
5。固废行业看好垃圾处理。城市垃圾处理有望成为固废处理中较快发展的子行业，建议关注城市垃圾渗滤液处理龙头维尔利。
国泰君安：脱硝改造揭序幕，技术为王显神通
“十二五”脱硝迫在眉睫，政策支持逐步到位。环保规划中确定2015年重点行业和地区氮氧化物排放总量比2010年减少10%的目标，而火电厂尾气排放量占比达到38%，是脱硝改造重点。
脱硝技术多样化，前后结合成主流。环保部10年4月颁布《技术政策》指出应“倡导合理使用燃料与污染控制技术相结合、燃烧控制技术和烟气脱硝技术相结合的综合防治措施”。综合考虑经济效益、二次污染问题，未来电厂脱硝将走前端炉内低氮燃烧结合尾端烟气催化还原的技术路径。
《火电厂大气污染物排放标准》发布，政策出台引导行业进入爆发期。9月发布的《排放标准》对尾气中氮氧化物执行“史上最严”限值，确立了“十二五”脱硝改造大方向。受CPI高企影响，电价补贴或推至2012年出台，时点和补贴力度影响下游改造的积极性，但细分子行业爆发式启动已基本确立。
两千亿市场启动在即，前端设备“技术为王”。前端脱硝以龙源技术的等离子体设备为代表，市场地位稳居第一。深厚的股东背景和领先的技术优势为未来发展提供保障。
龙源技术（300105）：未来火电节能环保设备综合提供商。发展“双引擎”确立，低氮燃烧和余热利用共同发展。公司正处于产品结构转型期，除传统点火装置外着力发展脱硝设备和余热利用业务，形成“三足鼎立”的格局。2010年新签低氮改造合同1.8亿、电站余热利用1.6亿，随着火电厂尾气排放新规出台，细分市场启动使得公司充分受益。
龙源技术盈利预测和投资建议：预测2011年到2012年EPS分别为1.20元和1.86元，目前股价对应11年PE43倍，给予“增持”评级，目标价63.5元。公司有望发展成为综合的环保设备供应商，提供电厂一体化技改方案，发展目标明确，成长空间巨大。
国泰君安：脱硝改造号角吹响
摘要：
环保部发布了新的《火电厂大气污染物排放标准》，相较2003年第二次修订的限值更为严苛，其中氮氧化物排放执行“史上最严”标准。
对于新建机组，标准从2012年1月1日起执行；至2014年7月1日改造覆盖至存量设备；
重点地区从2012年1月1日起即全面实施新标，不区分新建和存量。时间安排上看执行周期紧凑，目前补贴电价尚未出台、地方配套规划仍需制定，我们认为参考脱硫改造的历史经验，脱硝设备普及或贯穿整个“十二五”。
标准上看，100毫克／立方米超过了欧洲和美国地区限值，体现我国政府治理火电尾气污染物排放的决心。我们认为，政府是未来推进主体、地方配套扶持影响实施进度、电力企业经营效益关系积极性。
补贴电价尚未出台，重点关注补贴力度。考虑年内CPI较高影响，补贴电价或推迟到2012年初颁布，配合改造市场的启动。环保部《标准》提供了行业推广的行政规范，只有通过合理补贴引导电厂积极响应。对于市场预期的0.012元／度的补贴价格，我们认为后续或存超预期空间，受推广时点的CPI水平影响。
市场空间巨大，技术路径多样。环保部副部长吴晓青21日指出，到2015年需要改造的现有机组和新增容量约8.17亿千瓦，估计需投资1950亿元。我们认为综合考虑初置成本和运营费用，“前端＋后端”模式推广空间巨大，技术上将呈现“百家争鸣”的局面。
持续看好“前端”龙头，受益脱硝市场启动，龙源技术（300105）加速成长为电力环保设备综合提供商。预测2011年、2012年EPS分别为1.2元、1.86元，给予“增持”评级，目标价63.5元。
海通证券：环保板块遵循政策精选个股
“十二五”环保行业复合增速将达30%以上。环保作为增加企业经营成本、外部性效应较强的项目，其主要推动力来自政府。根据“十二五”规划，到2015年，节能环保行业的总产值将占GDP的7－8%，未来每年的复合增速有望达到30%以上，无论是废气、还是固废处理领域仍有较大的成长空间。密切关注新版《火电厂大气污染排放标准》的出台，以及各地对固废处置的细化政策。
分业务来看，上市公司固废处理相关的业务收入增速最快，桑德环境该项业务2010年同比增长54.83%，格林美增长51.06%，但主要是业务基数较小导致。
重点关注公司。我们建议关注当前环保政策扶持力度大，行业增长较快的子行业，如固废治理领域，具有一体化优势的桑德环境，随着我国能源战略调整，其将直接受益于未来西北地区煤电基地的开发提速。（海通证券研究所）
中信证券：节能减排推进，组合投资布局
组合投资布局把握阶段性投资机会。考虑到2011年四大污染物1.5%的减排年度指标压力等。
中信建投：脱硝市场启动在即
“十二五”脱硝：
在政策引导和脱硫电价的支持下，“十一五”期间，我国电厂脱硫爆发性增长，截至今年4月，累计脱硫安装量达到5.78亿千瓦。
“十二五”期间，电厂脱硝有望复制这一历史，脱硝行业启动在即。相关上市公司的脱硝业务将实现爆发式增长。
脱销技术：
火电厂NOx控制技术主要有两种：一是控制燃烧过程中NOx的生成，即低氮燃烧技术，也称为前端脱硝；二是对生成的NOx进行处理，即烟气脱硝技术，也可以称作后端脱硝。前端脱硝主要是采用低氮燃烧器、空气分级燃烧、燃料分级燃烧等技术，进行炉内燃烧系统改造，以实现低氮燃烧。前端脱硝主要面向改造市场，特别是40万千瓦以下机组。目前国内已经进行脱硫的40万千瓦以下机组大约1700台，炉内脱硝改造市场在230亿左右。
后端脱硝主要是使用烟气脱硝工艺，工艺主要有选择性催化还原法（SCR）、选择性非催化还原法（SNCR）和SNCR－SCR混合法，其中以SCR法为主。SCR运行成本主要包括催化剂（30%）、还原剂（25%）、折旧（25%）、电费及其他（20%），从经济性的角度出发，电厂进行SCR脱硝一般先做炉内低氮改造，尽量降低烟气内NOX含量，降低还原剂运行费用。根据环保部的测算，到2015年烟气脱硝共需投资1950亿元，年运行费用612亿元。重要个股：
龙源技术，主要做前端脱硝。等离子低氮燃烧器是其核心竞争力，是一种集空气分级、燃料分级和火焰内还原于一身的深度、高效低NOx新燃烧方式。依托国电集团的背景，公司在炉内脱硝方面已经积累了不错的工程履历，其中深圳妈湾电厂（300MW）的低NOX改造最具有代表性，首次在不牺牲锅炉经济性的条件下实现了200mg／Nm3一下的NOX排放，为公司后续订单的取得树立了标杆案例。我们预计，脱硝市场启动后，公司未来2年的前端脱硝订单将超过30亿元。预计公司2011、2012年每股收益分别为1.09元和2.01元，目前股价对应的市盈率分别为50倍和27倍，给予“增持”评级。
申银万国：钢铁烧结再续脱硫盛宴
十二五期间，钢铁行业将成为国家非火电脱硫的重点，钢厂加大环保投入势在必行。在十二五规划中，国务院对二氧化硫的减排量提出了明确的指标，钢厂和火电厂是排放硫化物最多的主要行业。截至2010年底，火电脱硫装机容量占火电装机容量的比例已达到81%，市场趋于稳定，因此，“十二五”期间，非火电脱硫成为二氧化硫减排重点，钢铁行业首当其冲。我们认为，建议式条文正逐步向强制性条例转变，部分省市已排出钢厂脱硫时间表，随着下半年《烧结烟气脱硫“十二五”规划》、《钢铁工业大气污染物排放标准－－烧结（球团）》等文件的即将颁布，钢铁企业将退无可退。
钢铁烧结脱硫市场容量将高达240亿－310亿，相比火电脱硫，技术难度更高，行业竞争更市场化，有实力民营机会更多。经过我们的测算，预计钢铁烧结脱硫市场容量为240亿－310亿元。其中未上脱硫设备的钢厂存量烧结机对应脱硫市场容量为206亿－275亿元、在役烧结机脱硫设备更新换代需求市场容量22亿元，以及年新增烧结机脱硫需求12亿－20亿元。相比火电脱硫，钢铁烧结脱硫在处理的烟气成分、烟气量以及烟气温度波动等方面都有较大的不同。在考察了国内外众多钢厂采用不同烧结脱硫技术路径的实践经验后，我们认为，未来循环流化床干法脱硫将最有可能成为钢铁行业烧结脱硫的主流技术工艺，而改进的石灰石－－石膏湿法脱硫、氨法、活性炭脱硫法将作为辅法并存于行业。由于钢铁烧结脱硫行业内竞争相比火电市场化程度更高，因此众多有实力的民营企业将得到更多机会。
投资思路：我们寻找出三条投资思路，分别看好龙净环保。首先，上市公司中具备成熟火电脱硫工程经验以及较强研发优势的企业或之前拥有钢铁行业脱硫成功建设运营经验的公司将具先发优势（龙净环保、永清环保）。其次，长期来看，在提供钢铁烧结脱硫的同时，具备脱硫、脱销、余热利用等一体化解决方案的公司将最有可能胜出（永清环保）。再次，在脱硫过程中提供关键设备的公司也会受益（金通灵＿离心鼓风机）。
首推永清环保、金通灵，建议关注龙净环保。永清环保等），干法脱硫技术领先，一旦钢铁烧结脱硫市场启动，我们认为公司将可能拿到20%－30%市场份额，受益最多。
申银万国：电力、环保板块三季报前瞻
2011年前三季度火电利润依然下降，但三季度环比二季度继续回升。11年前三季度，火电发电量同比增长约14%（三季度环比二季度上升约9%），而市场煤价同比平均上升约10%（三季度环比二季度上升约1.4%），尽管二季度部分地区电价调整在三季度全季产生影响，但由于上调幅度不够，综合导致发电企业前三季度业绩同比依然有所下降。保守测算整个火电行业前三季度利润下降幅度为30%－40%，预计全年下降幅度在20%－30%。火电行业业绩季度环比维持二季度的上升态势，测算三季度环比二季度上升幅度为10%－20%。
2011年前三季度主流火电企业盈利大多出现下降，水电企业由于来水偏枯也有所下降。由于自身的内生性增长及外延式扩张的综合影响，主流火电企业前三季度发电量增幅超过行业平均水平前三季度总发电量约728亿千瓦时，较上年同期减少9.3%，预计前三季度业绩同比下降在10%－20%。
环保企业前三季度业绩增长开始呈现分化状态，从四季度开始，多数环保企业将进入业绩收获期。由于目前多数环保企业属于工程类企业，同时自身规模仍比较小，基本处于初创期，其工程结算周期将主导企业业绩波动周期，按照工程经验，下半年尤其是四季度是结算高峰期。在考虑到各公司近年合同接纳量来看，预计前三季度净利润同比增长幅度较大的企业有国电清新等（预计增长140%－150%，主要因为资产重组的原因，去年同期基数低），其他环保企业利润增长幅度大多在0－30%。预计从四季度开始，随着工程的逐步结算，净利润同比增速将开始明显上升。
发电行业关注电价改革的交易性机会。环保行业关注各子领域支持政策逐步出台所带来的积极影响。结合过去经验，我们认为11月将会是继续推进电价改革的时间窗口，可以关注由此带来的交易性机会。看好内生性增长和外延式扩张明确，同时成功开辟新业务，有望带来新的利润增长点的企业，推荐国电电力、上海电力、申能股份。
东方证券：“开源节流”，挖掘替代水源
水危机已经影响到中国经济正常发展。中国人均水资源占有量仅为世界平均水平的四分之一。而局部地区干旱的频发、水资源在时间与空间上的分布不均、粗放的利用方式已经开始制约中国经济的发展。
“开源节流”迫在眉睫。长江中下游地区的旱情再次让我们意识到水资源危机给我们日常生活、农业生产带来的冲击。当前除了全力抗旱救灾以外，更应该从我国的现有国情出发，利用可行的技术，挖掘更多的替代水资源。
海水淡化：海水淡化因其成本因素，尚未成为沿海地区可依赖的替代水源。我们认为随着政策的扶持与相关设备国产化率的提高，海水淡化有望在未来五年大规模开发应用。预计“十二五”期间，中国海水淡化产能年复合增长将达到20%以上，保守估计拉动投资60亿元以上。
污水处理：“十一五”期间，我国污水处理率大幅提升，2010年城市污水处理率达到75.25%。我们认为“十二五”期间污水处理设施建设将延续高速发展，预计工业和城镇生活污水的治理投资有望达到4300亿以上。
再生水回用：再生水被称为城市的第二水源。我国居民生活污水与工业废水数量巨大，截止到2009年，我国城市污水再生利用率仅为8.6%，而部分发达国家达到70%以上，差距明显。如果能够充分利用这些庞大的再生水源，将有效缓解我国用水饥渴。预计再生水将首次被列入“十二五”规划中，相关设备生产商将显著受益。
相关产业链可关注的上市公司：
海水淡化相关设备方面建议关注南方汇通（未评级）等。
污水处理及再生水相关设备方面建议关注中电环保（未评级）、先河环保（增持）、金通灵（买入）、碧水源（买入）等。
水务运营方面建议关注首创股份（未评级）、桑德环境（买入）等。
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