2018年造纸行业上游原材料分析 木浆、废纸进口依存度较高
木浆、废纸是我国造纸行业的两大主要原材料，其市场发展关系着造纸业的景气度。目前，我国木浆、废纸进口依存度较高。而国际木浆价格维持相对高位、进口废纸量大幅减少将是大概率事件，这将推动国内成品纸价格的上涨。
木浆
根据原材料（所用纤维原料类型）不同，纸浆主要分为木浆、废纸浆及其它纤维浆（稻麦草浆、竹浆、苇浆等）；而其中木浆根据制作工艺不同，又可以分为化学木浆、机械木浆及半化学木浆。
根据造纸工业协会数据，2017年全国纸浆消耗总量10051万吨，较上年增长2.59%。木浆3152万吨，占纸浆消耗总量31%；其中进口木浆占21%、国产木浆占10%。进口木浆消耗量达到2112万吨（扣除溶解浆，实际消耗量口径），进口木浆占比达到67%。
图表1：2017年我国纸浆消耗占比情况（单位：%）
自2006年至今，我国进口木浆消费量占比基本在60%以上，我国木浆进口依存度较高。一方面，与庞大的需求相比，我国供给能力有限，2017年，国内木浆生产量仅为1050万吨，缺口达2102万吨，不得不通过进口来满足市场需求。
图表2：2008-2017年我国木浆生产量及增长情况（单位：万吨，%）
另一方面，从木材木质等方面来看，国外木材木质相对较好，因此木浆质量也相对较高。随着我国造纸产业结构的升级与消费者需求的提升，对于原材料的要求也逐步提高，而进口木浆由于质量较高，是生产高端纸品的首选。此外，出于环保考虑，我国对于林木砍伐方面限制较为严格；因此，历年进口木浆量占比较高。
由于依赖进口，2016年四季度以来，进口木浆价格的持续上涨，对中小造纸企业带来很大压力。2017年7月，受禁止未经分拣的废纸（混废）进口政策影响，国内市场废纸价格大幅上涨，由此带动了木浆价格的上涨。截止2018年6月，国际针叶浆均价约903美元/吨，自17年初涨幅达到48.4%；国际阔叶浆均价约为793美元/吨，自17年初涨幅达到51.3%；目前进口木浆价格已涨至历史高位。
同时，国内木浆价格自16年底起也持续上涨，虽18年有所回落，但仍处于历史相对高点。具体来看，截止2018年6月，国内针叶浆价格约6473元/吨，自16年四季度至今涨幅达到41.8%；国内阔叶浆价格约5727元/吨，自16年四季度至今涨幅达到约41.4%。
废纸
废纸作为我国造纸的重要原材料，具有较高的进口依存度。2016年我国废纸消耗量达到7813万吨，同比增长0.5%；其中国内废纸回收量约为4964万吨，同比增长2.5%；废纸进口量2849万吨，进口废纸量占国内废纸总消耗量比例约为36.5%。
美国是我国进口废纸主要来源国，2016年占比达到45%；英国、日本紧随其后，进口量占比在10%以上，分别为14%、10%；加拿大、荷兰、意大利、澳大利亚也是我国进口废纸的主要来源国。
图表3：我国进口废纸主要来源国进口量占比（单位：%）
虽现阶段我国废纸进口依存度较高，但随着对外废进口管控的日趋严格以及长期固废零进口目标的确定，废纸进口量比例逐年降低。2017年以来，我国对于废纸进口从多方面如企业资质、外废标准、质量审查等进行管控，全面体现外废进口严格管控将是长期趋势。
图表4：2017-2018年我国进口废纸管控举措
另外，废纸进口严格管控也是推动国内废纸回收体系不断完善、提升废纸回收率的重要举措。2017年1月，工信部等三大部委联合出台《关于加快推进再生资源产业发展的指导意见》，提出重点培育3至5家30万吨废纸分拣中心，15家全国性回收企业，以及每500万人口布局10个中等规范的回收加工企业。推动国内废纸回收率提升是推进我国资源再生利用战略的重要一环。
根据测算，2016年我国废纸回收率约为68.1%。全球来看，欧洲废纸回收率平均水平已达到70%以上，其中比利时、奥地利等国家废纸回收率已达到约90%（2014年）。日本废纸回收率约81.3%；加拿大、德国废纸回收率也分别达到80%、76%。可见，与其他国家相比，我国废纸回收率仍有一定提升空间。
图表5：全球主要国家废纸回收率对比（单位：%）
（注：中国为2016年数据，日本为2015年数据，其他国家为2014年数据）
以上数据及分析均来自于前瞻产业研究院《2018-2023年中国纸浆制造行业产销需求与投资预测分析报告》。
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